美国十年来首次降息 美股为何不解其意?

  原标题:[解局]美国十年首降息美股为何不解意?

美国十年来首次降息 美股为何不解其意?

  不出所料,北京时间8月1日凌晨2:00,美联储宣布了2008年以来的首次降息

  何谓降息?——降低商业银行借款利息,企业、个人贷款利息会更低。这样一来,投资、消费会被拉动,不景气的经济有望被挑旺。

  不过吊诡的是,本次降息消息甫一公布,反应市场情绪的美股三大股指就集体跳水,跌幅超过1%,道指一度跌近500点。

  刺激经济的举措,反把市场预期降低了,这是怎么回事?

  开闸

  要想解答上述问题,两个点不得不提。

  一是降息幅度不及市场预期(50个基点),只有25个基点。

  二是美联储主席鲍威尔的新闻发布会讲话,被市场人士普遍解读为“鹰姿勃发”“给市场泼冷水”。

  鲍威尔说了什么?首先,他重申了对美国经济的正面看法,认为“劳动力市场维持强劲”“经济增速温和”。

  其次,他将当前的降息描述为“周期中的调整”,不认为这次降息是较长降息周期的开始,还说不排除未来再次加息的可能。

  总结下来一句话:

  这次降息,不是经济不景气时的刺激手段,而是经济尚可时的“预防针”;如果哪天经济形势恶化,不至于临时应对、措手不及。

  鲍威尔对未来降息安排的表述暧昧中性,但市场仍旧好奇。会不会再降息呢?分析人士认为,视美国经济情况而定。

  交通银行首席经济学家连平说,从目前经济数据来看,,美国经济三、四季度仍有可能进一步放缓,降息对抗经济下行仍有想象空间,但时间不确定。

  华尔街目前的主流预测是:今年总共降息三次,每次降息25基点,分别发生在7月、9月、12月;而到2020年底还要再降息25个基点。

  另外,中美贸易摩擦也是会否降息的重要影响因素。分析人士认为,若双方能顺利达成协议,则降息必要性将大幅下降,反之则仍有较大操作空间。

美国十年来首次降息 美股为何不解其意?

  雪崩

  说完这次降息,再来看上次降息。彼时正值2007年次贷危机全面蔓延,“雷曼兄弟”们轰然倒下,债务危机一触即发。

  华尔街媒体人索尔金在《大而不能倒》一书中记录下这一幕:

  摩根大通银行CEO戴蒙斜倚着橱柜打开了《华尔街日报》,头版新闻大标题赫然映入眼帘:“雷曼与时间赛跑:危机正在蔓延”。

  戴蒙很清楚雷曼可能熬不过这个周末,如果24小时之内得不到帮助,雷曼一定会破产……他开始思索最坏情形。早上7点30分,戴蒙召集24位摩根大通高管举行电话会议。

  “你们将经历美国历史上最不可思议的一周,我们要做好最坏的打算……我们必须马上为雷曼申请破产做准备。还有美林……美国国际集团……摩根士丹利。”

  停顿许久后,他补充道,“可能高盛也会申请破产”。听到这些,与会者全都倒抽了一口凉气。

  回望十余年前的金融危机,数万亿美元财富瞬间蒸发,资本主义奉为圭臬的法则拦腰折断,金融奇才创造出的低风险高收益时代也惨烈告终。

  为稳定局面,美联储在2007年9月18日大幅降息50个基点,此后更是连续九次降息,直至利率迈入零区间(0-0.25%)。

  不过货币开闸后,美股如愿迎来史上最长的牛市。遭受危机重创的标普500指数,在2009年3月9日触底666.79点后逆势反弹,十多年间累计涨幅超过350%。

  一个趋势显而易见:金融危机后,美股的震荡上行、美国经济的趋稳向好,足足保持了11年,十分罕见。

  可是从2019年5月起,情况变了。

美国十年来首次降息 美股为何不解其意?

  疲软

  进入5月以来,美股震荡下行;美国5月制造业采购经理人指数(PMI)创10年新低;美债收益率倒挂程度达12年以来最强。

  股市是经济的晴雨表,股市有震荡,代表市场对经济运行情况不乐观。PMI指数,是国际上通用的宏观经济走势监测指标,一旦指数下滑,往往预示着经济收缩。

  至于美债收益率倒挂,从历史经验来看,利差倒挂维持2-3个月时,往往意味着美国经济会在一年半以后陷入衰退。

  按照美联储的套路,在它嗅到危机,并预感经济衰退将于半年后着陆时,往往会启动降息。由此看来,美国经济是否真的面临下行压力呢?

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